Piața de capital din România a atins o bornă istorică la finalul anului 2025, când capitalizarea cumulată a companiilor listate pe piața reglementată și pe sistemul multilateral de tranzacționare (SMT) a depășit pentru prima dată 100 de miliarde de euro. Valoarea totală a ajuns la 537,7 miliarde de lei, cel mai înalt nivel din ultimii 19 ani, marcând o schimbare de anvergură pentru finanțarea companiilor și pentru evaluarea pieței locale de către investitorii instituționali.
Creșterea a fost susținută în principal de piața reglementată, care a avansat cu 49% față de finalul lui 2024, ajungând la 523,7 miliarde de lei. În același timp, segmentul SMT/AeRO a crescut cu 15%, la 14,6 miliarde de lei. Evoluția indicilor a reflectat această performanță: indicele BET-TR, care include și dividendele, a înregistrat o creștere de 55%, atingând 57.230 de puncte. Diferența dintre avansul de 46% al indicelui de preț BET și cel de 55% al versiunii total return subliniază contribuția semnificativă a dividendelor la randamentul total obținut de investitori.
Performanța pieței a fost remarcabilă într-un context economic dificil. Sorin Petre, liderul departamentului de Evaluare și Analiză Economică al PwC România, consideră că anul trecut a fost unul de referință. „În ciuda unui context marcat de un deficit bugetar ridicat, de cea mai mare inflație din Uniunea Europeană și de tensiuni geopolitice persistente, indicele BET a livrat cea mai bună performanță anuală din ultimii 16 ani, iar capitalizarea pieței a depășit pentru prima dată 100 de miliarde de euro”, a explicat acesta. Consolidarea interesului investitorilor internaționali este confirmată, conform Financiarul, de reclasificarea României de către MSCI în categoria piețelor de frontieră avansate în iunie 2025 și de prezența a 14 companii românești în indicii globali FTSE Russell.
Capacitatea pieței de a susține finanțări de anvergură a fost demonstrată de trei oferte publice inițiale (IPO) majore. Cris-Tim Family Holding a atras 454 de milioane de lei în noiembrie 2025, oferta fiind suprasubscrisă de 42 de ori. A urmat Electro-Alfa International, care a atras 579,6 milioane de lei în martie 2026, cu o suprasubscriere de 60 de ori, și Christian ’76 Tour, cu o listare de 149 de milioane de lei în iunie 2026. Acești multipli de cerere arată existența unui capital disponibil semnificativ, dar și o concentrare a acestuia în tranzacții puține.
În paralel, baza de investitori s-a extins considerabil. Numărul conturilor active la societățile de servicii de investiții financiare (SSIF) a crescut exponențial. Alexandru Petrescu, președintele Autorității de Supraveghere Financiară, a subliniat această evoluție: „În numai şapte ani, numărul conturilor active ale clienţilor societăţilor de servicii de investiţii financiare a crescut de la 15.726, în martie 2019, la 148.491, în martie 2026. Este o multiplicare de aproape 9,4 ori”. El a adăugat că piața devine „o opţiune reală pentru un număr tot mai mare de cetăţeni” și că următoarea etapă trebuie să se concentreze pe maturizare, educație financiară și protecția investitorilor. Totodată, activele totale aflate în custodia SSIF-urilor au crescut de peste 7 ori, de la 8,73 miliarde de lei la 63,75 miliarde de lei.
Lichiditatea, principala provocare pentru următorul nivel
În ciuda aprecierii valorii companiilor listate, datele arată o discrepanță majoră. Deși capitalizarea bursieră a crescut cu 49% în 2025, valoarea totală tranzacționată a scăzut cu 1% față de anul anterior. Acest decalaj indică faptul că prețurile au crescut mai rapid decât activitatea de tranzacționare, iar lichiditatea rămâne concentrată pe un număr mic de emitenți. „Aprecierea puternică a prețurilor nu a fost însoţită de o creştere similară a activităţii de tranzacţionare”, a precizat Sorin Petre.
Rezolvarea acestei probleme este esențială pentru ca România să acceadă la statutul de piață emergentă avansată în clasificarea FTSE Russell. Elementul structural cel mai important care lipsește este o contraparte centrală de compensare pentru acțiuni. Semnalele din 2026 sunt însă pozitive. În primul trimestru, capitalizarea pieței reglementate a depășit 550 de miliarde de lei, cu 5% peste nivelul de la finalul lui 2025, iar valoarea tranzacționată a fost cu 64% mai mare decât în trimestrul I din 2025. Listările unor noi companii de stat sunt considerate un catalizator esențial pentru viitor.
